但斌：我从来不做空，只投资两类企业，抱团瓦解的本来就不是好公司

2021-02-05 00:41:52

“投资是个很专业的事情，如果我妈、我哥他们也炒股并都能像我一样..，还要我干什么？”

“经过水和粮食的发酵后，毛利率就达到了70%~90%，又不怕库存，只要有品牌就能够销得出去。虽然说白酒整体的产量是在下降的，但18家上市公司中除了少数的一两家以外都在扩产，怎么可能会有变化或者瓦解。”

“中国的崛起一定是普遍意义上的崛起，不可能说是某一个行业的崛起。白酒龙头的供不应求，这是中国崛起的一个象征。因为它代表了40年改革开放的一个成果，只有老百姓富裕了，各行各业都发展好，才有钱买这种好东西去消费。”

“不认同抱团取暖这些概念，如果一个企业不好，能抱得住吗？抱不住。所谓抱团瓦解的，本来就不是好公司。”

“我只投资两类公司，一类是世界改变不了的公司，还有一类是改变世界的公司。”

哪些行业会有确定性的表现？“在这么多年的实践当中，总的来说集中在五个行业方向上，互联网是主要方向，还有消费、医药、教育、高端制造。”

“我是从来不做空的。我一直认为，做空实际上是比做多难，做错的时候是非常难受的。可以不喜欢一个公司，不买就完了，没必要非得逆向操作。”

“在我们的实践过程中，如果不适当的集中很难做出出色的业绩。个人想超越机构也很简单，把所有的钱都买最好的两三个股票就可以了。”

2月2日晚间，东方港湾董事长但斌在央视财经直播节目中分享了他对近期市场热点的看法，做出了以上判断。

以下是投资作业本（微信ID：tuozizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：

白酒龙头供不应求是中国崛起象征之一

白酒行业呈现品牌化、高端化特点。近期白酒板块回调，有的公司创新高，而有的公司业绩不能达到大家的预期，两极分化很正常。

前段时间也有人说新能源是不是要调整，调整一下又创新高，投资不要那么短视。

说出白酒会瓦解言论的人，一定是对白酒行业的特征不了解。经过水和粮食的发酵后，毛利率就达到了70%~90%，又不怕库存，只要有品牌就能够销得出去。虽然说白酒整体的产量是在下降的，但18家上市公司中除了少数的一两家以外都在扩产，怎么可能会有变化或者瓦解。

包括“中国的崛起难道是靠一瓶白酒吗”的言论，也不太符合事实。中国的崛起一定是普遍意义上的崛起，不可能说是某一个行业的崛起。白酒龙头的供不应求，这是中国崛起的一个象征。

因为它代表了40年改革开放的一个成果，只有老百姓富裕了，各行各业都发展好，才有钱买这种好东西去消费。

抱团瓦解的，本来就不是好公司

不认同抱团取暖这些概念，如果一个企业不好，能抱得住吗？抱不住，要去找那些好公司，能够穿越时间、河流、周期的好的行业去投资，价值投资是世界性的。

不是特别理解为什么会出现抱团取暖这种概念，当然如果不出现这些概念，可能很多媒体人没有事可干，或者很多股评家没有事可干了。自下而上找一些好公司，长期表现好的公司，反而所谓抱团瓦解的，本来就不是好公司。

就跟美国过去13年一样,如果不买那6家公司，其他的市场表现非常平，中国也是一样的。

只投资两类公司

投资一部分是艺术，一部分是科学，艺术的部分就是天赋。

我只投资两类公司，一类是世界改变不了的公司，还有一类是改变世界的公司。

在互联网泡沫破裂的时候，我就动员过一个朋友拿100万美元去买三家公司，现在其中一家涨得最好的公司已涨了近3000倍。换句话说，迎接到一个时代就是这样的结果。

当一个时代迎面而来的时候，比如像传统汽车向智能汽车转化的时候，关键是能不能更早聆听到脉搏或声音。实际上投资是学习的艺术，是要学到老的职业，只有这样才能保持洞察力。

2020年巴菲特已经90岁了，但在他80多岁的时候就开始投资IBM。之后又投了苹果，而且已经占到它的持仓的47%左右。

我们也应该看到，一个90岁的老人还在进步，我们更应该站在巨人的肩膀上不断的去学习。查理·芒格说，“不见40以下的年轻人”。投资可能就是一个要学到老的一个职业，只有这样的话才能够保持洞察力。

互联网、消费、医药、教育、高端制造确定性高

对于A股未来的预期，哪些行业会有确定性的表现？

在这么多年的实践当中，总的来说集中在五个行业方向上，互联网是主要方向，还有消费、医药、教育、高端制造。

从1978年到2006年，美国人均收入经历了从1万美元到5万美元左右的变化。而中国的人均收入才刚刚到1万美元，如果两个百年梦想能实现，人均收入很可能会达到3万美元。而在这个过程中，我认为，化妆品、医美、软饮料、烟草、食品加工、家用电器、专用化学品、计算机、半导体、医疗器械、蒸馏酒、教育、新能源等细分领域都会有一个非常好的未来。

中国是一个制造业大国，中国不断地坚持改革开放，中国制造业龙头大概率也是世界的龙头。在各行各业，我们都看到了现在的结果，中国的顶级公司实际上在全世界也是顶级公司。

我从来不做空

最近美国上演的散户逼空大战，我是从来不做空的，如果做空太过分的话，确实会出现现在这样的情况。

我一直认为，做空实际上是比做多难，做错的时候是非常难受的。可以不喜欢一个公司，不买就完了，没必要非得逆向操作。

但从公平交易的角度来看，华尔街的这些机构既然敢做空，就应该按照规则来，但修改规则限制老百姓买股票，我觉得是有很大的问题的。

这一刻很可能是一个大历史时代

我认为，每次重大的危机都孕育着重大的历史机会。

在2020年发生危机的时刻，全世界的央行向市场里面释放了比2008年更大的流动性。那么，这一定会对各类的资产有一个比较强劲推动作用。

另外,我们可以看到，中国的资本市场的30年是改革开放的30年，经历了从一个幼年到青年再到壮年的过程，现在已经起到了枢纽的作用。假如说房地产能带动100个行业的话，资本市场从80万亿或者100万亿到600万亿的话，对各行业发展的推动作用可能力度更大、更全面。

中国的资本市场的一些制度已经发生了很大的变化，包括..制、IPO造假入刑等，还有公募、私募基金目前的大发展等，我觉得这一刻很可能是一个大的历史时代。

投资就是对人性优劣的奖惩

毕竟投资是个很专业的事情，如果我妈、我哥他们也炒股并都能像我一样..，还要我干什么？

实际上，投资的动作非常简单，就是一买一卖，但是在很多聪明人都来竞技的情况下，想要胜出就需要有自己独有的东西。

我觉得，在某种意义上投资就是对人性优劣的奖惩。

个人买最好的两三个股票就可以了

在我们的实践过程中，如果不适当的集中很难做出出色的业绩。彼得·林奇也曾说过，如果扣除他前三大重仓股的话，他的业绩也不会太好。而且像巴菲特或者国内现在比较优秀的公募基金的经理，他们都是重仓持有的。

当然，个人可以这样做，但机构是很难的，毕竟还有银行、券商等等方面的限制。而个人想超越机构也很简单，把所有的钱都买最好的两三个股票就可以了。

现在全世界的商业模式都是在向头部企业集中，而且在互联网时代来临以后，“大象”也在起舞。过去说小公司在高速成长，但现在不是了，谁的规模越大，掌握的数据越多，谁就拥有了未来。

所以，就如我们看到的这样，规模现在是取胜的标志。

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