软银化身“纳斯达克鲸”狂吞看涨期权美股闪崩原来是孙正义的锅？

2020-09-09 00:35:39

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软银近期大举入场，投入数以十亿计的资金，买进了大量美股衍生产品。圈内人甚至因此将软银揶揄为“纳斯达克鲸”。软银的孤注一掷据悉已经获得了大约40亿美元的回报。问题在于，目前这些利润还都只是停留在纸面上，尚未兑现，这也就意味着，若是美股继续下行，这些余下的理论回报也可能彻底消失。。

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上周最后两个交易日当中，美股风向急转直下，曾经扮演本轮大牛市顶梁柱的科技板块猛烈下跌，带累大盘下行。最终，道指当周收跌1.8%，标普500指数收跌2.3%。纳指收跌3.2%，创下了3月大崩盘以来的最大单周跌幅纪录。

据匿名知情人士爆料，软银近期大举入场，投入数以十亿计的资金，买进了大量美股衍生产品。圈内人甚至因此将软银揶揄为“纳斯达克鲸”，不必说，他们显然是希望从大科技股如火如荼的行情当中分一杯羹，没想到自己的疯..作却为自己挖下了一个巨大的陷阱。消息源称，软银的孤注一掷已经获得了大约40亿美元的回报，问题在于，目前这些利润还都只是停留在纸面上，尚未兑现，这也就意味着，若是美股继续下行，这些余下的理论回报也可能彻底消失。

消息源称，这家..综合企业在过去一个月时间里入手了巨量的科技股票看涨期权，在这种大规模交易推动下，不少目标股票的期权合约成交量都创下了至少十年的新高。一位银行家坦率地表示，在他看来，这是非常“危险”的下注行为。

在期权市场的激进运作也标志着孙正义的超级投资集团揭开了自身历史的新一页。最近几年，他们主要是通过1000亿美元的愿景基金去大量注资于尚未上市的科技初创公司。然而，这些投资的结果大多并不理想，而今年突然爆发的新冠病毒疫情更使得局面雪上加霜。

目前，软银预计当前财年将出现近十五年来第一次亏损，额度高达69亿美元。与此同时，在截至2020年3月的一年时间当中，1000亿美元的愿景基金也巨亏167亿美元。

WeWork的IPO原本一度被软银和愿景基金寄予厚望，然而最终却演变成了一场让人哭笑不得的闹剧，另外一个高度看好的投资对象Wirecard也宣告“踩雷”，爆出重大丑闻。再加上新冠病毒疫情大爆发，全球股市崩盘，软银的股价也随之大跌。

万般无奈之下，他们不得不启动了410亿美元的资产出售计划，出售了数量可观的阿里巴巴、T-Mobile US股票，以及..的电信业务，以所得来回购股票和减轻债务负担。不过，也有一部分出售所得被投入了新方向，加上孙正义的资本，软银成立了新的公开市场投资部门，资本大约100亿美元，他们希望能够通过这个新部门打一场翻身仗。

现在，该部门的投资范围已经从股票扩展到相应的交易衍生产品了，这让许多哪怕是在市场当中摸爬滚打多年的专家也颇感吃惊。一位专注于衍生产品交易的美国对冲基金经理人直言“我干这一行已经二十年了，可是他们的一些交易，其规模我之前都从未见过。资金流简直是巨量。”

最近几周以来，看涨期权购买量的猛增已经引起了华尔街上许多人的注意，成为了大家的新话题，而这些交易的巨大规模看上去也对不少大科技公司股票夏季的融涨行情起到了火上浇油的作用。在截至9月1日的一周时间当中，特斯拉的股价就猛涨了24%，而同期内，亚马逊和谷歌母公司Alphabet也分别上涨了大约9%。

据猜测，通过押注于看涨期权，软银已经构筑起大约300亿美元的敞口。这些期权合约当中只有一部分设立了对冲机制。“这实质上就是一场杠杆下注。”一位消息源评价道，“整个策略可以概括为动能买入四字。”

一位熟悉软银运作的消息人士称，他们购入看涨期权的规模和速度完全可以用“狼吞虎咽”来形容，甚至已经让一些软银内部的人开始感到紧张了。“人们发现了这件事之后，可谓大吃一惊。然而，故事还在继续，鲸鱼依然饥饿。”

野村证券策略师麦克艾利戈特（Charlie McElligott）指出，期权交易大繁荣其实就意味着美股处境持续脆弱，随时处在未来可能的波动率大爆发威胁之下。“华尔街未能走出危险地带，那些缺陷依然存在。”他在上周五发布的研究报告当中还补充说，这种情况下，市场接下来发生向上和向下的振荡的可能性都不可忽视。

高盛的数据显示，过去两周时间里，美股的个股看涨期权日均成交量高达3350亿美元，相当于2017年至2019年间平均水平的三倍还多。当然，近几个月美股散户交易的高度活跃也产生了一定的影响，但是许多观察家都指出，许多近期的期权交易规模实在惊人，根本不是这些散户所能够达成的。

比如，某一单一股票的看涨期权成交量甚至可以超过整个市场正常交易日当中的全体看涨期权成交量，或者是与正常情况下的指数看空期权成交量规模相当，这些都是极为罕见的现象了。

正如麦克艾利戈特所指出的，市场上出现了体量庞大，风格激进的神秘看涨期权买家，而且偏偏是出现在整体交易流量偏向清淡的夏季，于是不单单是推高了诸多相应的大科技公司股票的价位，甚至也拉高了整个美股大盘。上周，他就期权市场上的一些奇特动态发出了警告，指出，这种大量购入看涨期权的交易已经在迫使作为交易对手的银行通过买进股票来寻求对冲，形成了一种“典型的客大欺店闭环”。

这同时也就使得美股市场上近期的另外一种反常现象得到了解释。在正常情况下，美股上涨时，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）应该是趋向温和的，然而近期以来，这一著名的华尔街“恐惧指标”却是和美股并肩上行。VIX上扬，就意味着股市处境脆弱，随时可能遭受突然的挫折袭击——比如周四的骤然暴跌。麦克艾利戈特指出：“这个股市波动率的复杂指标就像一个断路器一样，现在发出的信号就是，某些东西必须牺牲掉。”

一位熟悉近期期权交易情况的银行家表示，周四开始的市场猛挫肯定让软银吃了巨大的苦头，但是他估计后者还会继续买进。不过，如果市场的下跌势头变得更猛烈，持续时间更长，则这一策略受到的打击就会越严重，最终策略的失败又可能会加剧跌势。

软银新成立的公开市场投资部门有大约100亿美元的资本，根据一份递交证监会的备案文件，他们已经购入了价值近20亿美元的亚马逊、Alphabet、微软和特斯拉股票。

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