专题报告 | 马来国内棕榈油消费增长原因分析


申报导读


本年以来马来西亚国内的棕榈油消费量显著增进。2023年1-9月份,马来西亚国内棕榈油消费量同比增进37%,比5年均值高26.5%。9月份的棕榈油消费量更是达到创记载的48万吨。

本文从宏观、微观和统计误差这三个角度出发,从生齿、经济增进对植物油消费的影响、通胀身分、替代性和或者的新增需求的身分、以及统计误差这四个方面研究马来西亚棕榈油消费量激增的原因。

因为马来西亚的生齿和经济增速并没有超预期的示意,所以理论上来说对植物油消费的影响有限。因为马来西亚是棕榈油的主产国,本年以来产量稳中偏低,所以通胀身分也不会导致棕榈油消费增进。凭据马来西亚植物油的消费构造来看,棕榈油和棕榈仁油占比跨越97%,所以因为替代导致消费增进的或者性也几乎没有。

从汗青数据来看,马来西亚月度棕榈油消费和马币汇率存在中等的正相关关系,受美元强势影响,马来西亚林吉特本年以来持续贬值,财富群体持货意愿大于持币意愿有或者造成棕榈油表观消费增进。马来西亚国内棕榈油消费以工业消费为主,尤其以油脂化工为主,本年以来因为地缘政治等身分,原油价钱一向存在上涨的风险,而棕榈油在3-5月和9月份均显现了阶段性下跌行情,企业从原材料价钱波动风险的角度出发,切实存在相对低位囤积原材料的或者,或者导致了棕榈油消费的阶段性增加。此外,不清扫MPOB的库存统计不完全导致表观消费虚高的或者。总的来说,无论是持货对冲币贬值,照样油脂化工企业囤积原材料,照样MPOB统计问题,其实都反映的是马来西亚的棕榈油实际库存或者高于MPOB的数据,意味着马来西亚的库存压力或者比预期更高。


国泰君安期货 

农产物高级研究员

傅博

Z0016727

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研申报《马来国内棕榈油消费增进原因剖析》,发布时间:2023年10月20日具体剖析内容(包罗风险提醒等)请详见完整版申报。



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文章起原:国泰君安期货研究所

作者:傅博

编纂:jjq

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