产能翻倍、技术领先迎过滤材料需求爆发 严牌股份将尽享市场红利丨IPO黄金眼

2021年9月，专注于环保过滤材料的研发、生产和销售业务的严牌股份即将进入招股环节。公司此次IPO拟募资5.9亿元，其中2.33亿元将投入高性能过滤材料生产基地建设的项目，剩余3.57亿元将用于高性能过滤带生产基地项目。公司随后将开启路演询价，离正式登陆公开资本市场又近一步。

据目前而言，在“碳达峰”、“碳中和”的宏观规划下，过滤材料行业正处在需求爆发阶段，在该领域已经建立起独有技术、规模优势的严牌股份，有望迎来一波强势市场红利，公司此刻或资本力量加持，还将进一步加速发展脚步。

环保趋严持续推动，过滤材料行业需求不断上行。

中国是燃煤大国，煤炭在中国能源结构中的比重高达近六成，燃煤产生大量二氧化硫、二氧化碳和烟尘，致使空气质量问题日趋严峻。而除尘设备可去除烟气中的粉尘，进一步净化工业环境，其市场关注度亦不断提升。

严牌股份的主营产品过滤布和过滤袋，正是工业除尘或液体过滤设备的关键部件，直接决定过滤设备性能的发挥和过滤效果的好坏，被称为过滤设备的“心脏”，可能关系到企业环保的达不达标。

自2012年起，政府发布了《大气污染防治行动计划》、《重点区域大气污染防治“十二五”规划》等多部大气污染防治相关政策，对中国城市颗粒物排放浓度提出了新标准，在一系列政策推动下，排污标准日趋严格，促使高污染企业升级环保设备，减少排放污染物，推动除尘设备行业进一步发展。

中国除尘设备行业市场规模从2014年的307.6亿元增长至2018年的412.4亿元，年复合增长率达7.6%。随着政府对大气污染防治工作的重视程度不断提升，工业排污要求日趋严格，中国除尘设备行业有望迎来新一轮快速增长，预测到2023年，中国除尘设备行业市场规模将达613.5亿元。

其中，以高效、可靠、运行能耗低、维护简单等优异性能脱颖而出的袋式除尘，在电力、水泥、钢铁、有色金属、垃圾焚烧、机械、化工、市政等20多个领域的应用呈现高速发展态势。

中国袋式除尘器设备市场规模从2014年的132.7亿元增长至2018年的180.1亿元，年复合增长率达7.9%，预测到2023年，袋式除尘器设备市场规模将达253.7亿元。

再加上2015 年，国家发展改革委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，基础设施互联互通成为“一带一路”建设的优先领域，以除尘设备为代表的环保设备产业在“一带一路”国家战略的推动下加快发展步伐，不断扩展海外市场，实现加速发展。

下游市场持续增长，叠加过滤布和袋又属于耗材，需要定期更换以保证过滤效果的稳定性，同一客户将产生对过滤布和袋的持续性需求。而且，在“碳达峰”、“碳中和”的宏观规划下，过滤材料在环保减排、清洁生产、循环利用和垃圾处理等方面将进一步得到广泛应用，因此过滤材料行业正处在需求爆发时期。

而像严牌股份这样专注技术研发的领先企业，更将在国产化率提升的同时获得市场更多的倾斜。

过滤材料国产化率提速，技术领先型企业将会脱颖而出。

此前的中国滤料行业有着集中度低，中小企业众多，企业创新能力不足，高端产品国际竞争力低，发展规模与海外头部厂商相比仍有明显差距等问题。

伴随着环保行业的不断发展，市场对滤料的需求在不断提高，近年来我国化纤行业又在快速发展，在耐高温、耐腐蚀材料如芳纶、PPS、PTFE等材料的研发和生产上取得突破，产业化水平和产品质量的不断提升，改变了之前部分材料主要依赖进口的状况。

高性能化学纤维的国产化和低成本化生产，有效降低了我国高性能滤料原材料的进口依赖，国产化率的提升使得有技术优势的企业，能够更大程度享受市场红利。

而持续深耕过滤材料领域的严牌股份，就属于这一行列。

严牌股份与其前身西南滤布厂于滤料行业深耕近三十年，期间一直专注过滤材料和部件的研发、生产和销售。公司在全球范围提供环保用过滤布和过滤袋等工业过滤关键部件和材料，产品包含机织和针刺无纺两大系列。主要应用在火电、水泥、化工、冶金、采矿、钢铁、垃圾焚烧、食品、医药、环境保护等各行业的工业除尘、废水处理、生产过滤纯化等领域。

图/招股书

得益于在产品生产工艺、技术研发、设备引进和改造等方面持续投入，严牌股份发展了多种应用于过滤材料生产的核心技术，被认定为省级企业研究院，在固液和固气分离过滤材料领域形成了较明显的竞争力。

多种应用技术积累，使得公司在同类产品中细分明细产品类别和型号多样，能够对同一客户多个不同过滤环节提供匹配具体需求的产品，满足客户的除尘和液体过滤整体需求，使得客户在成本上能够得到缩减。

与此同时，严牌股份还在规模化生产和个性化定制能力有明显优势。

公司当前拥有多条针刺无纺生产线，针刺无纺滤布和机织滤布的产能达到了千万平方米级别。公司当前固液分离机织和固气分离无纺两类产品，均能够实现规模化生产，保障规模级别的产品供应。同时，由于经历了多年研发、生产实践和改进，公司积累了数千种面对不同工况环境、过滤效果的产品方案，因此能较为准确并快速地满足客户个性化需求。

根据中国产业用纺织品行业协会资料，2018-2020年，公司主营产品无纺和机织工业用过滤材料产品销量在国内市场占有率排名前五，机织过滤材料销量在全国市场占有率排名前三。

近两千家客户体量与大客户营收低占比，严牌股份当前销售团队能力已获得时间验证。

招股资料显示，严牌股份为进一步巩固并开拓市场，公司建立了一支100余人的销售团队，进行市场开拓并服务现有客户。2018-2020年，公司的客户数量分别为1316家、1514家和1745家，呈持续增长态势。其中收入50万元以内的客户占比超过85%，而占比收入最高的群体，也属于中档的100-500万客户部分。

大客户占比方面，严牌股份合并口径前五大客户销售收入占比分别为17.20%、15.82%和12.26%；合并口径前十大客户销售收入占比分别为26.24%、25.03%和17.93%，占比均不高。

图/招股书

2021上半年剔除口罩材料部分，公司原主业已经回归增长态势。

2020疫情的突发使得公司原本主业受到一定影响，不过随着国内疫情得到有效控制，公司口罩材料产品销售占比开始下降扣除口罩材料影响后，公司预计2021年1-6月营业收入在3.17亿元至3.53亿元之间，净利润在4054.5万元至4355.8万元之间。剔除口罩材料部分后，营收较2020年同期增长54.65%至72.29%，净利润较2020年同期增长136.05%至153.59%。

展望未来，在资本力量加持之下，严牌或将面临发展的进一步提速。

IPO募资叠加自筹资金，严牌于需求爆发之际迎产能大幅扩张。

公司此次IPO拟募资5.9亿元，其中2.33亿元将投入高性能过滤材料生产基地建设的项目，剩余3.57亿元将用于高性能过滤带生产基地项目。与此同时，公司计划将自行募资1.21亿元和1.48亿元，分别投入以上两个项目，该两个项目总投资额分别达到3.54亿元和5.05亿元。

图/招股书

招股资料显示，“高性能过滤材料生产基地建设项目”以及“高性能过滤带生产基地项目”达产后，每年将新增800万平方米高性能工业过滤材料和1920万平方米高性能过滤带产品产能。

2018-2020年，公司针刺无纺布产能分别为902.16万平方米、1109.3万平方米和1469.66万平方米，机织滤布产能分别为1353.64万平方米、1543.66万平方米、1856.93万平方米。

2018年度及2019年度公司无纺滤布的实际产能利用率高于95%，机织滤布的产能亦高于90%。2020年，因疫情延迟开工及客户需求延后等原因发行人的产能利用率有所下滑，但产能利用率仍超过80%。考虑到设备运行使用情况及全天24小时生产的情况，公司实际已处于满负荷生产状态。

图/招股书

面对下游需求爆发，公司产能已经满负荷，此次资本力量加持之后，公司产能能够得到几乎翻倍的扩张。由此看来，长期业绩增长之路，严牌股份已经站稳其中了。

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