A股4455家上市公司的半年报里，藏着哪些秘密

截至8月31日，A股4455家上市公司已全部发布2021年上半年财报。我们以8月30日收盘市值及2021年上半年财报为统计依据，对A股上市公司进行分析，从财务数据角度观察中国经济走向。一个重要的发现是，对比去年同期，中国经济已逐渐摆脱新冠疫情带来的冲击，实现了复苏和增长。

先看一组A股公司上半年总体表现：

• 总营收约31万亿元，较去年同期增长约27%；

• 总净利润约2.8万亿元，较去年同期增长约43%；

• 净利润亏损企业，从去年同期的779家减少至561家，亏损额减少约900亿元；

• 3974家公司公布上半年研发投入，总计4916亿元，较去年同期增长约33%；

• 4285家公司公布上半年销售费用，总计8597亿元，较去年同期增长约9%。

1. 营收、净利润双增长，净利润同比增长43%

A股上市公司上半年总市值约91万亿元，其中超过半数公司市值在100亿元以下，市值在100亿~500亿元之间的公司有1184家，市值千亿到万亿之间的公司有146家，市值万亿以上的公司有5家（见表1）。从行业分布来看，机械设备、化工、医药生物、电子和计算机是上市公司数量最多的五大领域（见表2）。

从营收情况看，上半年A股公司总营收为30.65万亿元，平均营收68.8亿元。其中，营收超千亿的公司有47家，总营收13.77万亿元，约占A股公司上半年总营收的45%。

从净利润情况看，上半年A股公司净利润约2.8万亿元，平均净利润6.3亿元。净利润额相比去年同期的1.9万亿元增长了43%。净利润前十的公司利润占上半年A股公司总净利润的30.8%，其中7家是银行。

2. 研发投入不及销售费用

从研发投入看，3974家公布研发投入的公司，上半年的研发投入为4916亿元，较去年同期的3709亿元增长约33%；平均研发投入1.2亿元，较去年同期增加了约2600万元。此外，上半年A股研发投入排名前三的行业分别为：电子（679亿元）、建筑装饰（582亿元）、汽车（424亿元）（见表3）。

在销售费用方面，4285家公司发布了上半年销售费用，总计8597亿元，高于上半年研发投入总额；平均销售费用2亿元，也高于上半年的平均研发投入。销售费用最高的公司主要集中在消费领域（见表4），其中包括海尔智家、美的集团、伊利、苏宁易购、永辉超市等。

3. 增收减亏减补

此外，我们统计了2021年上半年在规模、收益、亏损、投入等方面“之最”的公司。其中，中国石化营收最高，同时也是获得政府补助最多的公司，但补助金额从去年同期的26.94亿元减少到了15.49亿元；中国石油较去年同期减亏最多，也是今年上半年销售费用最高的公司；华夏幸福是今年上半年亏损（约95亿元）及净利润同比下滑额（-155亿元）最多的公司；上半年研发投入最多的公司为中国建筑，约139亿元，它也是去年同期研发投入最多的公司；上半年，中国工商银行以1635亿元（同比增长9.8%）的净利润蝉联“A股最..公司”宝座。

从公司数量看，2021年上半年净利润亏损的公司为561家，较去年同期减少了218家，亏损额减少了约900亿元。从政府补助的总额看，2021年上半年，A股上市公司共计获得政府补助885亿元，2020年上半年的补助额为908亿元，减少了23亿元。

1. 上半年新增19家千亿市值公司，16家公司市值涨幅超过100%

截至8月30日收盘，A股千亿市值公司共151家，总市值41.33万亿元，平均市值2737亿元。

从公司数量看，相较于今年年初，千亿市值公司总数增加了19家。具体来看，上半年有35家公司新迈入千亿市值俱乐部，有16家公司跌出了千亿市值行列，其中中公教育市值跌幅居首位，市值从年初约2167亿元跌至约632亿元，跌幅超70%；其次是新希望、恒瑞医药和双汇发展，市值接近腰斩（见表5）。与此同时，市值涨幅超过100%的公司有16家，其中5家属于有色金属行业，市值涨幅最高的是合盛硅业，市值从年初的300多亿元涨至2000多亿元（见表6）。

从地域分布看，有66%的A股千亿市值公司位于北京、广东、上海、江苏、浙江。按南北方划分，位于南、北方的千亿市值公司比例分别为59%和41%。其中，北方的千亿市值公司超过半数位于北京（36家）。

从行业分布看，千亿市值公司主要集中在金融、电子、电气设备以及医药生物领域，其中，包括银行在内的金融领域有31家；食品饮料行业的7家千亿市值公司中有5家为白酒企业；休闲服务、轻工制造和文化传媒三个领域各有1家公司进入千亿市值阵营，分别为：中国中免、公牛集团和分众传媒（见表7）。

2. 营收涨幅看电源设备，利润涨幅看有色金属

151家千亿市值公司上半年总营收为13.6万亿元，同比增长21%，其中爱美客营收增幅最快，从去年同期的2.4亿元增长到今年的6.3亿元，增幅超过160%。

行业分布上，上半年营收增幅超100%的14家公司里，储能、光伏设备一类公司数量最多，包括宁德时代、大全能源、璞泰来、亿纬锂能、中环股份5家。其中，宁德时代不仅上半年营收增幅超过100%，净利润增幅同样超100%，达到131.45%（见表8）。

从利润角度看，千亿市值公司在上半年实现净利润1.75万亿元，去年同期为1.27万亿元，同比增长近38%。其中，136家上半年净利润同比实现增长，47家增速超100%。净利润涨幅前十的公司中，有色金属行业的公司数量相对较多（3家）。其中，中国铝业净利润从去年上半年的0.36亿元增至今年上半年的30.75亿元，增幅达到8511%，其次为赣锋锂业和北方稀土，净利润同比增长805%和520%（见表9）。

3. 资本走向偏向买入，资本活跃度较高

截至8月30日，千亿市值公司中有145家公布今年上半年的融资余额，总计5141亿元，融资余额同比增长37%。这145家公司中，有108家融资余额增加、32家减少。

其中，融资余额最多的是中国平安（266.72亿元），其次是贵州茅台（258.54亿元）；融资余额前10的公司中，非银金融占3家（中国平安、东方财富、中信证券）（见表10）。融资余额较去年同期增幅最多的是中远海控（112.25亿元），高达1454.85%；其次为东方盛虹（7.86亿元），涨幅为971.95%。（见表11）

9月11日

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